Coraz częściej wzywa się Bank Rezerw do obniżenia stóp procentowych

Coraz większa liczba komentatorów wzywa Fed do obniżenia w przyszłym tygodniu podstawowych stóp procentowych o 50 punktów bazowych oraz do spadku stóp procentowych znacznie szybciej niż wcześniej oczekiwano.

Kiwibank, ASB i HSBC twierdzą obecnie, że obniżka o 50 punktów bazowych jest prawdopodobna w październiku, a BNZ spodziewa się obniżki w listopadzie.

Westpac i ASB spodziewają się wówczas kolejnej obniżki o 50 punktów bazowych w listopadzie, a Kiwibank kolejnej obniżki w lutym.

„Zdecydowanie wzywam do lat pięćdziesiątych” – powiedział Jarrod Kerr, główny ekonomista Kiwibanku.

„Firmy i gospodarstwa domowe potrzebują dalszego obniżania stóp procentowych, a Bank Rezerw potrzebuje utrzymania dynamiki.

„Jedynym sposobem, aby to zrobić, jest dostarczenie 50 sztuk – rynek już je w pełni wycenił, a jeśli tego nie zrobi, nastąpi wzrost cen hurtowych”.

Główny ekonomista Kiwibanku Jarrod Kerr.
obraz: Dostawca / Gino Demir

Powiedział, że cięcia pomogą również w deprecjacji waluty, co pomoże eksporterom, zwłaszcza turystyce, wkroczyć w sezon letni.

HSBC stwierdził, że jego najnowsze kwartalne badanie nastrojów biznesowych było kluczowym punktem danych, podkreślającym słaby popyt i wolne moce produkcyjne, a także zmniejszającą się presję cenową.

Bank centralny Nowej Zelandii stwierdził, że stopa procentowa była „wyraźnie powyżej neutralnej”, choć nie było to konieczne.

„Na tej podstawie uważamy, że Bank Rezerw powinien skorzystać z okazji i przywrócić stopę procentową do niemal neutralnej tak szybko, jak to możliwe”.

Ekonomiści z Bank of New Zealand stwierdzili, że dopóki następna aktualizacja CPI wykaże, że inflacja będzie pod kontrolą, obniżka o 50 punktów bazowych w listopadzie będzie miała sens, ale nie wykluczają obniżki o tej wielkości w przyszłym tygodniu, a także listopad i luty.

„Kluczowym przesłaniem jest to, że spodziewamy się, że do końca kwietnia przyszłego roku stopa gotówkowa będzie o co najmniej 125 punktów bazowych niższa niż obecnie”.

Główna ekonomistka Westpac, Kelly Eckhold, zgodziła się z danymi QSBO sugerującymi, że inflacja wkrótce osiągnie 2 procent, czyli około 2 procent.

Główna ekonomistka Westpac Kelly Eckhold.
obraz: Wprowadzenie/LinkedIn

„Oznacza to, że po raz pierwszy od 2021 r. inflacja, w głównym sensie, jest właściwie pod kontrolą… Bank Rezerw powinien móc skupić się na innych rzeczach, a innymi sprawami, na których należy się skupić, jest tak naprawdę gospodarka wyraźnie działa.” Poniżej jego potencjału.

„Trudno przekonać, aby stopy procentowe pozostały znacznie powyżej neutralnego poziomu w obecnym kształcie”.

Powiedział, że banki centralne na całym świecie zaczynają zmieniać swoją strategię wykraczającą poza zmianę danych.

„Odzwierciedla to zwiększoną pewność, że inflacja będzie na poziomie docelowym lub w jego pobliżu, a Bank Rezerw ma uzasadnione powody, aby być podobnie pewnym”.

Jak porównać podwyżki stóp procentowych po Covid?

Banki centralne będą robić, co im się podoba „tu i tam” – powiedział Kerr, ale gdy nastąpi duży globalny wstrząs gospodarczy, wszystkie zwykle reagują w ten sam sposób.

Dodał, że podczas pandemii rządy „wykonywały swoją pracę”, a banki centralne „obniżały stopy procentowe i drukowały pieniądze”.

Kerr powiedział, że Bank Rezerw jako pierwszy podniósł stopy procentowe, ale inni obniżyli je wcześniej.

„Większość banków centralnych dokonuje cięć i zmierza na południe, a w przyszłym roku wszystkie powrócą do bardziej neutralnego poziomu polityki pieniężnej.

„Bank Rezerw w sierpniu przyjął 25, następnie Fed przyszedł we wrześniu i zaoferował 50 – mają teraz niższą stopę procentową niż my”.

Eckhold powiedział, że reakcja była inna niż w Australii, ale podobna do reakcji w Kanadzie i Stanach Zjednoczonych.

„Wszyscy zaczęli obniżać stopy procentowe, w większości przypadków obniżyli je bardziej niż Bank Rezerw i oczekuje się, że dokonają znaczących obniżek stóp od teraz do marca przyszłego roku.

„Jeśli dokona się porównania między krajami, łatwo dojść do wniosku, że Bank Rezerw ma sporo pracy do wykonania, jeśli mamy dotrzymać kroku temu, co robią nasi koledzy”.

obraz: Dostarczone

Czy obniżenie, a następnie podniesienie stóp procentowych było przesadą?

Z perspektywy czasu, Kerr stwierdził, że niskie stopy procentowe nadmiernie pobudziły gospodarki na całym świecie.

„Pobudzili znaczną część popytu wywołanego Covidem dokładnie w momencie, gdy podaż była ograniczona.

„Chiny nie były otwarte dla biznesu, porty były zamknięte – to była katastrofa, która doprowadziła do ogromnej inflacji, banki centralne musiały zmienić kurs, nie tylko wycofując wprowadzone bodźce, ale także niezwykle restrykcyjnie wprowadzając politykę”.

Stwierdził, że w pierwszej połowie pandemii „wszyscy wykonali swoją pracę wyjątkowo dobrze”.

Powiedział, że reakcja rządu i Bank Rezerw pomogły krajowi.

Bank Rezerw wspierał rynki finansowe, które wykazywały oznaki korekty.

„Wiemy, co się dzieje, gdy rynki finansowe znajdują się pod presją, i nie możemy dopuścić, aby coś takiego się powtórzyło.

„Pierwsza połowa reakcji była fantastyczna, mieliśmy harmonijną politykę fiskalną i monetarną, co okazało się skuteczne – skuteczniejsze, niż sądziliśmy”.

Powiedział, że kiedy Bank Rezerw zaczął mówić o możliwości wprowadzenia ujemnych stóp procentowych, sytuacja przestała działać dobrze.

Gubernator Banku Rezerw Adrian Orr.
obraz: RNZ/Dom Thomas

Dodał, że mówiono o ujemnej stopie procentowej na poziomie -0,5 proc., co miałoby „śmieszne” konsekwencje.

„Przez długi czas posunęli się dalej i wprowadzili poluzowanie ilościowe, co było świetne, ale z perspektywy czasu okazało się, że zrobili za dużo i ostatecznie doprowadzili do nadmiernej stymulacji gospodarki”.

Stwierdził jednak, że lepiej stymulować gospodarkę za bardzo, niż nie robić tego wystarczająco dużo.

„Wiemy, że możemy ponownie powstrzymać inflację, wystarczy podnieść stopy procentowe. Jeśli wpadniemy w dalszą depresję i spiralę deflacyjną, bardzo trudno będzie się z tego wydostać. Spośród wszystkich błędów, które popełniamy, wy chcecie tego błędu nadmiernej stymulacji, ponieważ możesz ją ponownie opanować. Niewystarczające działanie mogłoby doprowadzić do większej rzezi.

BNZ stwierdziło, że „od dawna argumentowało”, że Bank Rezerw powolnie obniżył stopy procentowe w obliczu „załamania się gospodarki”.

Eckhold powiedział, że polityka stóp procentowych była bardzo łatwa nawet w 2019 r. i w okresie Covid-19.

„Wymagało to kompensacyjnego zaostrzenia, które byłoby większe, niż byłoby, gdyby nie było to tak łatwe we wcześniejszym okresie.

„Mam nadzieję, że w przyszłym roku Bank Rezerw wyciągnie wnioski z tego doświadczenia i nie sprowokuje tutaj kolejnego dużego cyklu poprzez znaczne obniżki stóp procentowych do obszaru stymulacyjnego, chyba że będzie to w pełni uzasadnione. W przeciwnym razie cały proces zaczniemy od nowa. ”